消息面捋一遍：

PCE数据基本符合预期，降息预期还在。4月核心PCE年率2.1%，略低于预期的2.2%，环比0.1%。核心PCE同比增速是四年来最小涨幅。数据出来后，交易员依然押注美联储9月降息。短期看，通胀温和算是给黄金兜了个底，但关税的通胀影响还没完全体现，鲍威尔大概率会继续“边走边看”。

关税政策一天一个样，司法来回拉扯。周三国际贸易法院裁定特朗普援引IEEPA加征关税属于越权，发了永久禁令。结果周四上诉法院就把禁令给暂缓了，关税措施恢复生效。白宫还放话说就算官司打输了也要换个途径落实关税。特朗普周五又放风要把进口钢铁关税从25%提到50%，6月4日生效。对黄金来说，这种反复是双刃剑：风险偏好被打压的时候有避险买盘撑着，但美元指数走高又反手压制黄金。

地缘这边，美伊谈判进入文本拉锯阶段。双方在霍尔木兹海峡重开条件、浓缩铀处置、资金解冻时间等核心条款上分歧很大。伊朗放话“权利得不到保障就不批准”，美方表示已做好重启军事打击准备。避险情绪消退了不少，但只要不彻底谈崩，黄金的地缘溢价还在。

基本面还有一个点值得盯：央行购金。高盛预计各国央行2026年月均购金量60吨。长期配置的支撑还在，这是黄金这轮大行情能持续的重要原因之一。

技术面上，黄金处在盘整期，虽然周线收盘偏空，但每次跌到关键支撑位都有买盘承接。这个位置想追空的风险不小，关税那边随时可能再爆新闻搅动市场。非农周就在眼前，等数据指引吧。

短期大致思路：先看震荡，上方阻力4518/4540，下方支撑要看4480一线。破位了再重新评估。现在多空都不好押，等市场自己选出方向。

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