COMEX 黄金 7 月合约近日连续走弱，据《华尔街日报》报道，该合约下跌 1.44%，收报 3985.60 美元 / 盎司，触及 2025 年 11 月以来的低位区间，已是连续第二个交易日收跌。
随后亚洲交易时段早盘，金价虽有小幅反弹，但始终未能重新站上 4000 美元这一关键心理关口。
这一走势难免令市场困惑：一方面，中东地缘风险仍在持续；另一方面，全球央行增持黄金的长期逻辑也十分清晰 —— 世界黄金协会 7 月更新的数据显示，2026 年 5 月全球央行净购入黄金约 41 吨；而在同期发布的央行黄金储备调查中，有 89% 的受访央行预计，未来 12 个月全球央行黄金储备还将继续增长。
两大支撑都在，金价却在短线失守重要关口，不少新手投资者更是不解：不是说地缘冲突会推高金价吗？
其实很多初入市场的人，都会下意识把 “地缘冲突” 和 “黄金避险上涨” 直接划等号，这是非常常见的认知偏差。要分清的是：地缘局势、央行购金更多作用于中长期趋势，而短线定价，主要由美元强弱、美债实际收益率、美联储政策预期、市场流动性与风险偏好主导。
当这些短期因素形成合力时，即便长期支撑仍在，金价也会出现阶段性调整，绝非 “一有冲突就必然上涨” 那么简单。
